机构看好消费升级大趋势 关注国产化妆品等细分板块

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记者 魏昭宇 葛瑶

3月9日，产化汇添富消费行业混合基金经理胡昕炜和首席策略分析师戴康在“基金服务万里行之建行·中证报金牛基金巡讲”直播间表示，分板当前经济和消费行业的机构复苏态势愈加明显。中长期看好消费升级大趋势，看好块具体包括国产化妆品、消费运动服装、升级势关医疗服务、大趋等细商业物业等细分板块。注国妆品

人均消费增长空间很大

胡昕炜表示，产化整体上看，消费现在基本回到正常状态。不同行业相较2019年的增长水平有差异，这与行业所处的发展周期有关。消费行业的复苏是可持续的，而且伴随着经济的进一步回暖和居民消费信心的增强，复苏的强度可能持续增加。

胡昕炜认为，我国的人均收入水平、人均GDP、人均消费水平等指标与发达国家相比仍有一定差距，随着经济发展水平的提升，依靠经济增长和收入水平提升驱动人均消费增长的空间还很大。

谈及A股的消费板块，胡昕炜认为，从绝对估值水平看，目前消费板块的估值适中。“从股价位置来看，很多公司股价相较于2021年初有所下跌或者持平。不少公司股价当前并没有回到去年9月30日的位置，但基本面以及预期与去年不可同日而语，因此这些公司仍具备一定性价比。”他说。

在消费的各个子行业里，胡昕炜表示，白酒是值得投资者继续重点关注的行业。长期看，白酒的商业模式好、竞争壁垒较高。中期看，伴随着消费场景放开、消费复苏、消费者信心回升以及经济回暖，白酒行业有望迎来较快复苏。目前行业动销在恢复，但也需要消化去年四季度留下来的部分库存，所以白酒到下半年旺季时或有更强的基本面表现。

中长期来看，胡昕炜看好消费升级大趋势。具体来看，一是产品结构升级，包括白酒、啤酒、乳制品、家电等；二是中国品牌崛起，包括国产化妆品、运动服装等；三是服务消费爆发，包括医疗服务、商业物业等。

关注两大主线投资机遇

2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）升至52.6%，较上月回升2.5个百分点，明显好于市场预期。胡昕炜认为，PMI指数回升体现了市场主体信心的逐步恢复。“以居民消费为代表的市场需求上升较快，加之稳经济政策措施效应进一步显现，企业经营信心改善，春节后各行业开工率大幅回升，推动了2月份PMI指数扩张。”胡昕炜分析。

除了消费行业，戴康还提到两大主线投资机遇：一是中国优势，中国周转率、利润率占优的行业，集中在部分消费品、新能源、机械设备制造业。二是自主可控，集中在半导体、计算机、高端装备等精密制造业。

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