小摩：维持中国联通中性评级 目标价4.3港元

小摩发布研究报告称，小摩维持（00762）“中性”评级，维持目标价4.3港元。中国中性今年首季EBITDA率因人力及一般行政成本急升而持续受压，联通但在合营公司收入跳升的评级部分带动下，盈利增长重拾强势。目标而由于更为沉重的价港固网投资和8%的股息率跑输同业（00941）和（00788），认为联通今年将面对一个更为紧张的小摩资本开支前景。

报告中称，维持联通的中国中性产业互联网业务在实现全年超过20%增长目标上进展顺利；固网宽带收入由去年下半年约10%的增长，放缓至今年第一季约6%，联通但这受产业互联网业务强劲的评级增长势头所大程度抵销。虽然联通并未公开首季的目标移动服务用户量及ARPU数据，但相信移动业务表现偏弱可归咎于人民币的价港季节性影响，以及3月时疫情影响，小摩令移动服务需求大减。该行推算，联通首季5G用户净增约1600万户，ARPU增幅维持约10%。

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