固高科技叩关创业板：背靠“大疆教父”，关联方多重身份

发布时间：2025-07-06 11:23:39 来源：各色人等网 作者：时尚

8月17日，大疆教父固高科技股份有限公司（以下简称“固高科技”）将冲刺创业板IPO。固高

值得一提的科技叩关靠关是，固高科技创始人之一为“大疆教父”李泽湘。创业李泽湘是板背香港科技大学电子工程系教授，目前在大疆担任董事，联方是多重大疆核心成员之一。由于李泽湘是身份大疆创始人汪滔在香港科技大学进修时的导师，加上在大疆创办初期出了不少力，大疆教父因此又被称为“大疆教父”。固高

不过，科技叩关靠关在成为“大疆教父”之前，创业李泽湘更为人熟知的板背身份其实是固高科技董事长。1999年，联方李泽湘创办固高科技。多重这家运动仪器制造企业走过23个年头后，即将迎来创业板上会。

不过，股权激励拖累盈利、下游需求减少、关联交易频繁等，仍是固高科技绕不开的问题。

股权激励拖累盈利

资料显示，固高科技主营业务为运动控制及智能制造的核心技术研发，主要产品包括运动控制器、驱控一体机等。运动控制器是公司成立以来的代表性产品，也是报告期内公司最主要的营业收入来源。

上半年，公司实现营收、净利润分别为1.83亿元、2789.49万元；营收持平上年同期水平，同比增长0.84%，净利润不增反减，下滑37.85%。毛利率为54.62%，下降3.23个百分点。

利润出现下降，首要原因在于股份支付费用增长较多。1-6月，公司股份支付费用达到785.75万元，较去年同期净增加约620万元，对利润同比下降值的影响比例达到36.48%。

早在2020年6月，公司已实施一期员工股权激励，当年产生股份支付费用为3249万元。此外，公司于2021年3月、11月又分别实施了第二期员工股权激励及分期行权的期权激励。这意味着公司未来年度的费用成本将进一步增加，净利润也会因此减少。

据测算，未来三年（2022年至2024年）公司上述第二期股权激励与期权激励计划每年合计将分别产生股份支付费用1577.13万元、1582.76万元、1369.76万元。如果未来经营业绩的增长无法覆盖激励计划造成的费用成本增加，则将对公司未来的盈利能力造成不利影响。

对于今年前三季度的经营业绩情况，公司态度并不乐观，预计营收变动为-5%至5%，净利润变动为-37.60%至-27.47%。前三季度，公司股份支付费用预计达到1181.44万元，比2021年同期净增加约897万元，股份支付费用对公司净利润情况仍造成较大影响。

而外界的环境也并不友好。一方面，今年以来，公司下游最大应用领域的3C电子终端需求出现普遍下滑。数据显示，2022年上半年中国智能手机出货量约1.4亿台，同比下降14.4%。

另一方面，原材料“涨价潮”仍在继续。受新冠疫情及国际政经环境影响，全球电子元器件等原材料呈现不定期的供应短缺或价格波动。2021年，芯片类单价从2.68元涨至3.24元，同比上涨20.9%；配件从95.38元涨至220.73元，上涨131.42%；软件则从77.12元涨至148.31元，同比上涨92.31%。

公司生产所采用的原材料主要包括电子元器件、五金结构件和线缆等。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为84.47%、83.49%和82.28%，占比较高。

“涨价潮”也拖累了公司盈利。因芯片等原材料涨价及人工成本上升等因素，公司今年上半年毛利率仍在下降，导致营业毛利下降约501.73万元。

此外，固高科技6家实际经营的子公司中，5家处于亏损，2021年亏损94.6万元至1038.03万元不等。

与第一大客户间关联交易逐年升高

关联方数量较多，且与关联方交易较多，是固高科技另一槽点。

截至2021年底，公司实际控制人、内部董监高及其关系密切的家庭成员有关的关联方合计145家，其中控制企业64家。

固高科技与关联方的交易涉及多种类型，比如报告期内，公司与关联方共同投资主体，包括深圳固远、五维创新、立德、音科思及纳密智能在内共5家企业。

另外，公司也曾向关联方收购、出售子公司股权，包括向关联方长江研究院收购其持有的重庆固润20%股权及其持有的固高厚普20%股权、向关联方东莞松山湖机器人产业发展有限公司出售持有的宁波研究院25%股权及常州固立10%股权。

报告期内，公司与产业链相关的关联方存在重叠的主要客户有70家、重叠的主要供应商有29家。2021年，面向重叠主要客户合计销售金额占当期营业收入比重29.07%，面向重叠主要供应商合计采购金额占当期总采购额比重40.88%。

而既是固高科技的重叠客户又是其供应商，且销售额、采购额均在100万元以上的企业共有4家。

这4家企业中，有的公司甚至有第三重身份：其中固高厚普还是公司持股35%的参股公司。2019年面向这个具有三重身份的公司，固高科技对其销售收入和采购金额分别达到326.63万元、537.81万元。

向股东销售产品并非“只此一家”。香港固高为持有公司25.36%股份的第一大股东，固高科技存在向这个大股东销售运动控制核心部件及相关产品的情况。香港固高购买运动控制器后，又销售至固高科技另一子公司台湾固高。2018-2021年，销售金额累计达到222.28万港元。

台湾固高也是香港固高销售来自固高科技产品的第一大客户，且销售金额远超第二大客户，第二大客户为香港生产力促进局，香港固高向其销售采购自固高科技的整机装备，2018-2021年，累计销售金额为78万港元。

“多重身份”的还有固高欧辰。固高欧辰为香港固高持股83.86%的控股子公司，其主营产品PLC（可编程逻辑控制器）产品与固高科技主营的插卡式/嵌入式运动控制器属于相似应用领域，双方存在同业竞争关系。另一方面，固高欧辰又与固高科技在客户、供应商上存在重叠。

此外，公司大客户广东科杰也是关联方之一。报告期内，广东科杰均为公司第一大客户，公司向广东科杰销售运动控制系统规模一直保持在较高水平，金额从1101.79万元上涨至1789.73万元，占运动控制系统类收入比例一度达到36.38%。

但是对于关联客户与非关联客户的销售，固高科技并未披露两者具体价格，两次回复问询时，固高科技仅提及前者“参照一般客户定价”，后者“标准定价上下浮动”。这样的说辞实在难以让人信服。

针对股权激励减小利润空间、关联交易频繁等问题，界面新闻大湾区频道记者向固高科技做出询问。但截至发稿仍未得到回应。

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