还敢闭眼打新？券商抛五大“避雷”指南

发布时间：2025-07-06 14:02:59 来源：各色人等网 作者：综合

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近期，避雷新股频频破发，还敢“中签”似乎并不像从前一般让投资者期待。闭眼有券商表示，打新“一时间，券商日夜期盼的指南中签喜讯变了味儿。”

券商也纷纷提示投资者，避雷打新也是还敢一种投资，只要是闭眼投资就会有风险，打新策略正逐渐从“逢新必打”向“优选个股”转变。

3只“弃购”新股券商包销比例均超10%

A股市场炒“新”热情降低，今年以来已有26只新股出现首日破发，首日破发比例达28.57%。随着投资者避险情绪升温，网上投资者的打新热情也同步降低，“弃购”新股的比例也在不断升高，相应的券商包销压力倍增。

Wind数据显示，今年以来，券商对网上投资者“弃购”新股进行余额包销金额已累计高达33.32亿元（均按发行日期统计），去年同期包销金额累计仅为1.61亿元，同比大增1969.57%。而在2021年全年，券商的包销金额累计为23.22亿元，包销金额超过1亿元的仅有3家。

今年以来“弃购”包销金额超1亿元个股

数据来源：Wind  制表人：周尚伃

今年以来，已有3只新股的券商包销比例均超10%。在市场持续下跌情况下，包销风险增大也会促使后续发行人和主承销商定价更加审慎。

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁在4月15日接受《证券日报》记者采访时就表示：“去年年底开始，市场进入持续调整，新股破发屡见不鲜，‘稳赚不赔’的观念被打破，弃购率也有所抬升。从弃购的情况来看，主要集中在前期涨幅较大的赛道股中，去年市场赋予这些行业较高的溢价，在市场进入调整后，投资者对这些高价股后续的盈利增长可持续性和行业发展前景有所担忧。在弃购率抬升的趋势下，短期会使得券商的投行收入承压，但一定程度上也会倒逼机构定价更趋合理，后续发行市盈率更加客观和理性。”

为何近期弃购比例高只发生在网上，而网下基本全额申购？因为网下投资者如果弃购一次，就被视为违规。其实，网上弃购也是一种违约行为。

目前科创板、创业板等板块采用按持有市值申购、中签后再缴款的信用申购模式，相较投资者申购前需全额预缴资金的申购模式，可有效避免造成大量资金冻结，提升投资者资金使用效率，但并不表示投资者申购后可随意放弃缴款。根据相关规定，网上投资者12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的，6个月内将无法再参与新股申购。

专家建议，网上投资者需要及时调整打新思路，加强对新股申购相关规则的学习，打新之前要先对上市企业有充分的了解和认知，理性参与新股申购。对于不看好的新股，可以选择不参与，不能先“闭眼打新”而后“违规弃购”，既影响自身打新资格，也对新股发行秩序造成负面影响。

打新应提前做好功课

对于打新，投资者该如何应对？券商们也纷纷抛出打新“避雷”指南，让投资者提前做好打新工作，记者总结后有以下五点值得关注：

1． 新股类型。Wind数据统计显示，26只首日破发新股集中在科创板（17只）及创业板（9只），其他板块暂无新股首日破发（不包含北交所）。其中，科创板新股首日破发率为52%。

2． 新股估值。今年以来注册制下新股的发行市盈率几乎都处于23倍以上，且大多高于行业。表示，在首日破发新股中，有大部分破发股的发行市盈率高于行业平均市盈率。特别是在低迷市场环境中，由于市场风险偏好处于低位，高市盈率的新股往往可能会面临更大抛压。

3． 新股是否盈利。今年以来科创板17只首日破发的新股中，亏损上市的新股约有8只，占比约为47%。

4． 新股发行价格。26只首日破发新股中，有15只个股的发行价格超过50元，其中仅2只个股发行价低于30元。

5． 市场情绪因素。今年以来，上证指数累计下跌12.21%，下跌25.13%，受到市场整体情绪影响，新股上市后收益预期降低及破发情况出现，部分投资者出于避险情绪选择弃购。

26只首日破发个股情况

数据来源：Wind  制表人：周尚伃

开源证券中小盘团队表示，随着询价新规落地后首日破发逐渐走向常态化，网下机构投资者为保证胜率开始有选择的参与打新，注册制板块在破发新股上的参与账户数和入围率上均显著低于未破发新股，说明投资者对存在破发风险的新股的参与和报价均更为谨慎，打新策略正逐渐从“逢新必打”向“优选个股”转变。其中，低发行价、低发行PE、低发行市值的新股项目的胜率与收益率均相对更优。

尽管，今年以来有26只新股首日破发，但截至今日收盘，新股上市至今破发的个股数量达到52只。表示，若投资者申购新股只为赚上一笔，非长期持有，可以选择落袋为安。很多新股在后续的行情中在持续下跌，首日盈利卖出，不遑为一种较稳妥的投资方式。

券商还提示投资者，打新也是一种投资，只要是投资就会有风险。未来打新同样需要精挑细选，对于高价发行的新股，明显高于行业市盈率发行的新股，需注意打新亏损的风险。

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