招商证券(香港)：维持统一企业中国增持评级 目标价升至8.3港元

（香港）发布研究报告称，招商证券维持（00220）“增持”评级，香港对2022/23/24财年的维持每股盈利预测作出调整（-15%/+10%/+7%），以反映高端化好于预期，统企目标价上调至8.3港元。业中公司2022年上半年营收为139亿元（同比+7.2%），国增港元毛利为41.99亿元（同比-7.4%），持评毛利率为30.1%（同比-4.7个百分点），升至好于该行预测，招商证券净利润6.14亿元（同比-27.5%），香港原材料成本上升的维持影响低于该行预期，这是统企因为利用率和高端化提高。

报告中称，业中具体到各业务，国增港元食品板块今年上半年营收为54亿元（同比+14%），持评毛利率和经营利润率为+22.2%/-2.9%（同比-4.4/1.4个百分点），22Q2食品销售较一季度同比增长高个位数有所改善。饮料板块，营收为83亿元（同比+4.9%），毛利润率和经营利润率为36.2%（同比-4.7个百分点）和12.9%（同比-2.4个百分点），受疫情影响，22Q1流水同比增长两位数百分点。

该行表示，虽然棕榈油价格仍有同比增长，但增长速度已从22年上半年开始放缓（22年下半年目前平均同比增长16.3%，而22年上半年为62.7%）。同样，PET树脂价格在22年上半年目前同比上涨13.2%，而在22年上半年同比上涨25.1%。如果这一趋势持续下去，22年下半年的利润率压力可能会降低。尽管如此，统一仍然没有承诺提高零售价格。

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