李蓓再出“神预判”：A股复苏或是“四部曲” 先修复估值再跟随业绩“起舞”

发布时间：2025-07-05 18:23:49 来源：各色人等网 作者：知识

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来源：资事堂 

百亿私募半夏投资的曲先创始人李蓓，在本轮行情探底中的修复预测有些“神准”。

她在今年9月底后，随业多次“预判”市场底即将出现，绩起并且于10月下旬公开表示旗下产品已启动抄底步伐。神预判

这些预判，李蓓现在看和行情的再出再跟走向相当“吻合”。

而她在11月7日又有最新观点。股估值

在半夏投资最新的复苏公开文章中， 她预判A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点。

她同时还提及了A股市场行情后续可能分“四步”演绎的过程。

这背后的逻辑当然值得关注。

01

A股市场“四步走”

半夏投资李蓓最新发文强调：“A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，很可能站在新一轮长期牛市的起点。”

近两个月以来，她始终坚定地看好A股牛市起点的逻辑。

本次发文中，她“再进一步”，对未来市场的“步伐”做出研判：

A股第一步：风险偏好修复的行情。中国的M2持续回升已经好几个月，市场完全不缺钱，只是缺信心。近期风险偏好的再度快速恶化，大致是从9月初开始的，风险偏好修复的这一步，大盘指数大致可以回到9月初的水平

回到这一水平后，市场需要休息整固一段时间。

A股第二步：中国经济和企业盈利的企稳回升和美国利率的见顶回落，估计大致会在明年的2季度前后。

A股第三步：企业盈利的持续回升，对各种制度担忧和国际形势的担忧也将逐渐弱化，市场会逐渐找到信心，买方和卖方推动市场的信心和赚钱效应持续。

A股第四步：市场会进入一轮亢奋和高潮，银行体系淤积的流动性将会如潮水一般涌向股市。

02

中国制造业是关键

李蓓提醒投资者要关注制造业竞争力的变化。

她指出：全球有数个传统的制造业优势区域：欧洲，日韩，中国。疫情前的10年，上述区域都是贸易顺差的。过去两年，欧洲和日韩都已经从贸易顺差转为贸易逆差，只有中国贸易顺差在持续扩大创新高。

细致关注数据会发现：欧洲对美国的贸易顺差仍在扩大，欧洲最大的贸易逆差来自中国，过去两年快速扩大。

实际上，2022年中国的贸易顺差继续创出新高，相对于欧洲日韩的差距继续扩大。

基于此，李蓓梳理出以下重要结论：

中国已经取代了欧洲，成为全世界最大的汽车出口国；中国在高端化工产品上实现了对韩国和欧洲的大量进口替代；中国生产了全世界四分之三的光伏产品，并出口到全世界。

03

提醒投资人：中国胜出了

从上述外贸数据的变化，李蓓判断：

未来缺点相对较少（不那么“烂”）的国家将可以胜出。

这个世界没有完美的制度，没有完美的经济环境，无非是比较。

从结果上来看，目前为止，在全球制造业，全球商品贸易的竞技场上，中国已经胜出了。

她还指出：巴斯夫、空客、宝马、大众等公司近期决策，增加百亿级别的对华投资。这些公司一定是综合比较了基础设施、人力资源、要素成本、政治经济制度、营商环境、产业配套等因素，认为中国仍然是全世界最好的选择。很多中国人身在其中而不自知，不自信。

04

未被注意的市场变化

李蓓进一步指出：制造业的高竞争力、贸易顺差的创新高，对于股票市场有着非常重要的含义，体现在盈利和估值两个方面：

1）中国的制造业企业成功实现了产业升级，在国际竞争中胜出。如果我们跨越经济的小周期波动，来看待企业的长期平均的盈利能力，中国制造业企业的长期盈利能力，会上一个台阶。

2）中国有资格保持一个低利率流动性相对宽松的国内货币利率环境，从而有利于股票的估值提升。

李蓓特别提及人民币资产的“实力”——中国是今年以来唯一一个降息的主要经济体，中国债券市场是全球债券市场沙漠中的绿洲。中国在美国利率大幅上升的环境下，实现了所谓货币政策的自主性。中美利差大幅度收缩甚至现在显著倒挂，人民币汇率却保持了对一揽子货币的稳定，人民币强于欧元日元等主要货币。

他指出，中国经常项目的结售汇的顺差依然抵消了债券股票等资本项目的流出，中国总的代客结售汇顺差为正。中国的货币政策可以自主，中国可以不顾美国加息独立降息。

鉴于此，李蓓总结道：中国股市有资格摆脱美国加息的压力，自主走牛，也给中国股市的胜出铺好了基础。

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