IPO审核增设红灯黄灯行业？实情是...

发布时间：2025-07-06 03:28:16 来源：各色人等网 作者：综合

21世纪经济报道 作 者丨杨坪

继科创板、审设红创业板修订企业发行上市申报及推荐暂行规定后，核增又有市场传闻称监管层将对核准制下的灯黄灯行主板申报进行行业限制，明确“红灯行业”（包括食品、业实防疫、审设红白酒等）不能申报IPO、核增“黄灯行业”（包括家装、灯黄灯行电器等）头部企业才可申报。业实

截至21世纪经济报道记者发稿前，审设红尚未有权威部门对该消息作出公开回应。核增

北京一名资深投行人士对本报记者指出，灯黄灯行“主板对于互联网平台、业实类金融、审设红军工等行业的核增IPO限制一直都有”，但关于其他的灯黄灯行信息，并没有明确通知”。

主板上市审核设置行业“红黄灯”？

截至2023年1月5日，处于正常审核状态的主板IPO排队企业合计311家，其中118家已反馈，122家已预披露更新，22家通过发审会，3家正在发行。

21世纪经济报道记者注意到，这些正常审核主板IPO企业中，就有不少来自于食品饮料、餐饮连锁、服装家居家装、大众电器等。

早前，有市场传言提到，监管层或将对核准制下的主板申报进行行业限制，其中不允许申报IPO的“红灯行业”包括食品、餐饮连锁、白酒、防疫、学科培训、殡葬、宗教事务等，以及没有主管部门批复的互联网平台、类金融、军工等行业；

“黄灯行业”如服装、家居、家装、大众电器等，允许头部企业申报，并且限制烧钱扩张的激进型企业。

据不完全统计，在审企业中有2家来自于餐饮业，5家来自酒、饮料和精制茶制业，7家为食品制造企业，9家农副食品制造业，5家家具制造业。但记者联系了多家来自这些行业的上市公司，均称目前没有收到相关通知。

较典型的如“网红”茶饮企业蜜雪冰城，其于2022年9月申报深交所主板上市，保荐机构为。

1月5日下午，21世纪经济报道记者联系了蜜雪冰城董事会办公室，接线人员表示，“公司的上市工作正常推进中，暂时没有接到任何相关通知”。

2022年7月向上交所主板递交IPO申请的中式快餐连锁经营企业老娘舅餐饮股份有限公司（下称“老娘舅”）董事办公室人士也对记者表示：“我们前段时间刚刚提交了第一轮反馈，IPO正在推进中”，“没有听说相关的通知”。

除此之外，主打定制家居的科凡家居也表示“上市正常进展中”，“不清楚相关通知”；调味品企业幺麻子食品股份有限公司董事会办公室则对记者回应指出“一切以官方消息为准”。

事实上，对于上述主板限制部分行业IPO的传闻，不少专业人士对其持“怀疑态度”。

前资深投行人士王骥跃便对记者分析指出：“行业（限制）这种事情，真的是窗口指导的话，不会（只）是在朋友圈流传的，而是各机构内部会通报”。个别企业如果IPO出现变数，也不一定就是行业问题，更何况目前还没有撤材料”。

创业板上市审核新规落地

当前关于主板IPO的市场传闻真实性尚无定论，但上周沪深交易所修订科创板和创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定，还是在市场上引发了不小的风波。

2022年12月30日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布并施行新修订的科创板和创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定。

其中，深交所规定，支持和鼓励符合下列标准之一的成长型创新创业企业申报在创业板发行上市：（一）最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；（二）最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；（三）属于制造业优化升级、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域，且最近三年营业收入复合增长率不低于 30%。

最近一年营业收入金额达到3亿元的企业，或者按照《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等相关规则申报创业板的已境外上市红筹企业，不适用前款规定的营业收入复合增长率要求。

“目前我们手头上的项目受影响不大，都是符合相关条件的，但是后续有些企业就报不了创业板了。”一名大型券商投行部人士受访指出。

如果以2019年-2021年的财报数据做参考的话，据记者不完全统计，或将有近20家排队企业不符合相关条件。

较典型的如波长光电，其IPO申请于2021年12月29日获得受理，2022年9月8日通过发审会，但2022年12月2日因保荐人被中国证监会依法采取限制业务活动措施而中止审核，其保荐机构为华金证券。

根据招股书显示，波长光电2019年至2021年营业收入分别为22，533.48万元、26，650.16万元、30，941.71万元，2020年、2021年收入增幅分别仅18.67%、15.73%，三年年均复合增长率约为17%；同期，公司研发投入费用分别为1335.76万、1448.13万和1684.99万，三年共计仅为4468.88万，且年均复合增长率仅12%，不符合前述相关条件。

1月5日，21世纪经济报道记者多次致电波长光电，但上市公司电话一直无法接通。

此外，重数传媒2019年至2021年营业收入分别仅2.69亿元、2.72亿元和2.71亿元，三年研发费用总计450.12万元；航安型芯2019年-2021年营业收入分别5246.61万元、1.33亿元和1.45亿元，三年研发费用总计仅2330.48万元等情况，或都预示着部分排队企业短期内难以闯关成功。

华南另一名中型券商投行部人士向21世纪经济报道记者坦言：“近期确实感觉主管部门批复严了不少。我们有一个已经过会的项目，过会注册阶段已经快一年了，还没拿到批文。”

该投行人士也指出，监管层此举是“进一步强调创业板定位”，“对于不满足创业板、科创板条件的企业，可以考虑北交所”。

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